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　　招商瑞文混合A（007725）披露2025年半年报，上半年基金利润3404.66万元，加权平均基金份额本期利润0.0124元。报告期内，基金净值增长率为1.15%，截至上半年末，基金规模为27.49亿元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.29元。基金经理是吴潇和余芽芳。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，债券方面，整体上我们认为经济增长的内生压力在加大，同时货币政策整体依旧处于宽松阶段，债券市场整体处于有利的市场环境中；但是债券市场有自身静态过低的问题，缺乏赚钱效应，难以吸引资金的持续流入。故在此背景下，组合会从大类资产角度出发，更加重视大类资产估值性价比，争取下半年取得更好收益。

　　股票方面，高质量发展叠加反内卷调控加速了经济的结构转型，供给侧的变化是否会传导到需求端，仍需观察。美联储较大概率继续降息，内需政策也有望陆续推出，总的来看经济稳步前行。灰犀牛风险依然存在，世界处于新的秩序更迭期，竞争和冲突是难以避免的，但中国作为全球最完整产业链，最高的制造业效率的相对优势长期存在，股票市场在极低的利率水平以及全社会投资回报率下降的背景下，估值中枢抬升是持续的，未来很长一段时间内，中国的资产价格会被全球的资本重新定价。

　　截至9月3日，招商瑞文混合A近三个月复权单位净值增长率为2.50%，位于同类可比基金428/630；近半年复权单位净值增长率为3.46%，位于同类可比基金381/630；近一年复权单位净值增长率为10.15%，位于同类可比基金298/630；近三年复权单位净值增长率为4.27%，位于同类可比基金437/561。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为15.74倍，同类均值为17.52倍；加权市净率（LF）约1.46倍，同类均值为1.75倍；加权市销率（TTM）约0.97倍，同类均值为1.59倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.02%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.1%，加权年化净资产收益率为0.09%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.0538，位于同类可比基金365/546。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为7.45%，同类可比基金排名225/538。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为3.76%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为18.86%，同类平均为18.92%。2025年一季度末基金达到27.24%的最高仓位，2020年三季度末最低，为8.68%。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计4.16万户，合计持有21.78亿份。其中管理人员工持有53.32万份，占比0.02%，机构持有份额占比2.39%，个人投资者占比97.61%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约14.52%，持续1年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是中海油服、青岛啤酒、华能国际、中国联通、宁德时代、海大集团、中国电信、立讯精密、宝新能源、药明康德。